"RELACIONES DE PRECIO 12 JUNIO 2012" // por Héctor Huergo

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Relación maíz/soja

Los precios de maíz y soja van siempre en paralelo, pero con pequeñas diferencias en el spread que pueden servir para arbitrarse.
Ahora el mercado especula con posible recuperación de la soja si empieza a llover, mientras el maíz tiene menos posibilidades. Por eso se acorta la brecha.

Relación maíz/ternero para feedlot

Acá van exactamente en sentido opuesto. Si el maíz sube, en el corto plazo cae la demanda de terneros para engordar porque el margen se hace negativo.
Pero esto tendrá consecuencias a mediano plazo sobre el precio del animal terminado, porque escaseará. Por eso el novillo gordo siempre evoluciona en la misma dirección que el maíz. Importante para entender que la agricultura no juega en contra de la ganadería. El mercado corrige. Pero para eso tiene que existir.

Etanol/nafta

El precio del etanol tiene que acompañar al del maíz, su principal insumo.
Pero si el precio de la nafta evoluciona con otro ritmo (porque depende del petróleo), el etanol deja de ser competitivo.
Por eso está cayendo la producción de etanol, lo primero que el mercado puede hacer para racionar el maíz. Esto atenúa la presión sobre los precios.

Relación nafta / petróleo

Lo que se advierte es un aumento incipiente de la nafta en relación al petróleo, lo que mejora el margen de las refinerías.
Esto es consecuencia del aumento del etanol, que lo deja fuera de competencia, y disminuye la producción.
Ello derivará en mayor demanda de nafta.